四

　　这个过程中，我一直觉得心里很有底。第一，我毕竟是有经验的创业者。这个公司从一开始就是我帮它融的资，至少有超过10家正规的VC，以美国的投资商为主，东岸西岸各种风格的都有，所以对我们的要求是非常严格的。公司还很小的时候我们就请了一个搜狐的财务负责人过来做我们的财务总监，很早就用“四大”做审计。2011年360上市，跟我们同时递交申请材料的有很多中国互联网公司，我们第一个冲上去了，很简单，就因为我们审计材料做得无懈可击。

　　我知道很多创业者都很草根，创办企业的时候，啥都不注意，公司账乱得一塌糊涂。如果你真的想做一个公司，历史一定要干净。账目审计有问题，就像身体里有病，是经不住外部的风的，只有内部强壮才能经得住这些风寒、流感。

　　第二，大家知道我的风格，就是疯狂地搞用户、搞流量，对产品非常在乎，像我这种人的聪明才智不太可能去用在作假上，否则早就被人揭得体无完肤了。我挑战的都是巨头公司，都是硬碰硬。一个没有实力的公司，没有流量、没有用户，别说挑战腾讯，恐怕金山、瑞星都挑战不了。

　　对付做空，最根本的，一是自己要干净，不要有问题。二是你的业绩。最后大家还是看业绩，你光解释得天花乱坠没用。第二次被做空时，我们发布了季报，业绩好，股价就涨了。每次季报发布后，我们两个CFO都会在美国路演，加强与投资人的沟通。中国的很多创业者，公司在美国上市了，钱拿到了，就不去见美国人了，这是不对的。要不厌其烦地去见投资人。投资人面对各行各业，几百几千种股票，他就那么多钱，要买谁、持有谁，他真的不知道。这就需要沟通。如果一个股票被投资人忽略，都是散户在炒，股价当然很不稳定，就很容易被做空。如果都是一些长线投资者，看好你的未来，愿意持有你，无论怎样波动都是重仓持有，逢低就买进，你的股价就会非常坚实。要达到这种状态，就要建立信用。信用的建立不仅要靠沟通，还要靠不断的好的业绩。我们现在上市快一年半了，坚持到两年，就是八个季度，每个季度都能达到承诺，超出投资人的预期，这种信任就会建立起来。

　　五

　　我们都知道做空者有利益，但动机不重要。做空就是为了挣钱，挣钱天经地义。

　　以前，Citron、浑水打中了很多中概股坏公司，得手率相当高。但是，再往下可能就不那么容易找到这种做假明显的公司了。所以，我觉得就开始出现为了打假而打假的趋势了。容易打的打完之后，他们选择的标准，我认为就跟原来不一样，是找股价还可以的公司，因为有很多公司已经在市场中都跌到发行价以下了。

　　我们是中概股中少数几家股价在发行价之上的。Citron在乱找目标，可能有人给它递黑材料，一拍即合。Citron的第一篇报告里把我们的上市地纽交所写成了纳斯达克，这是个只有中国人才会犯的错误。所以我认为是我们的竞争对手利用Citron来搞我，但这个竞争对手可能也没给它真实的材料，它可能被误导了。这个过程中，还出现过一家名为德勤观察(Deloitte-Watch.com)的网站，看名字第一感觉这是德勤旗下网站，其实和德勤毫无关系。这是典型的中国人的作假方式。它出现一次后就消失了，肯定是个马甲。

　　到了后来，Citron真的是为了做空而做空了，鸡蛋里挑骨头，但几次都没打到点儿上，所以对股价影响就不是特别大。而Citron的公信力几乎就没有了，因为它做不出新的东西来。前几次，我还参与应对，后来几次，都是CFO们在处理了。

　　Citron对我们真正有影响的那次，是把福布斯中文网站博客上的一篇文章，传播成“《福布斯》中文版揭露了奇虎”。这个博客作者跟Citron，我不好说有没有关系。看到那篇文章，我当然很生气，但是我怎么对他?我先是与《福布斯》中文版沟通，确认了不是《福布斯》的行为。之后，我们给《福布斯》英文版的老板写了投诉信，同时电邮联系了那个博客作者(一个老外)，礼貌地邀请他来北京公司面对面沟通。后来他来到北京，我们跟他聊了两个小时。我们还是说，不怀疑你的动机，你对我们有误解那是我们的问题，我把你所有的质疑都给你解释。我们也曾邀请Citron负责人来奇虎参观，但是他不来。

　　最近一次，Citron在做空360的同时做多搜狐，引起了李开复的质疑。这跟浑水不一样，浑水在坚持做空。我觉得你要坚持一条路走到黑大家也拿你无话可说，你挣钱归挣钱，我们还尊重你做空这种行为。就像我挑战巨头，不管挑战得对不对，我总是敢挑战巨头，大家就会认同你。Citron现在突然变成要推销股票，过去的遮羞布就被撕掉了。

　　六

　　Citron总共对我们发了6次报告，我们都扛住了。其实你只要不买卖股票，股价对你来说不重要。但是被做空对我们有没有实质性的伤害呢?还是有。三人成虎，他天天说你，你网上一搜，搜到的都是负面。同时，老让Citron这种机构误导，最后确实会把中国公司的名头全给搞坏了，那么风险投资就不会再投，创业者还怎么创业啊?今天中国的创业者靠中国本土的银行贷款，靠政府对中小企业扶持，可能吗?还得靠VC。VC赌什么?VC要赌你上市。很小的企业能在A股上市?可能还得走中国香港、走境外。

　　我觉得在这方面，政府应该出来做点儿工作。天天花很多钱播形象片，没有意义，你以为美国人就那么容易被洗脑?你只要出些不好的事情，对你形象损害就特别大。中国概念股在美国如果做得好，也代表了大家对中国经济的信心。如果中国概念股都纷纷退市，虽然是民营企业，对中国概念也是一个伤害。中国互联网公司面临的一个共同问题就是VIE，我认为政府应该对现有的VIE结构给个鲜明的认可，哪怕以后你不允许了。

　　Citron每次提出问题时，德勤就会收到举报信、匿名信，即使明知道是无稽之谈，也要按程序对我们再进行审计。举报者给德勤美国施加很大的压力，最后德勤对我们的审计是前所未有的，每个客户合同都要看。德勤增加很多工作量，我要多交审计费。每次审计，我们财务部的人都是天天连轴转。此外，我们每次还要按照SEC(美国证券交易委员会)的规定，针对德勤提出的问题(大家都明知道是假问题)成立独立调查小组，给德勤出一个调查报告，同时在SEC备案。

　　我们为此承担了很多工作量，确实也经历了很多考验。去美国上市，不要光想着自己股价高，市值高，拿着美元，就要接受人家这套游戏规则。SEC和德勤对你的审计和严查之外，这种做空公司对你的挑战，也是必然要经过的。有的公司没被做空，从某种角度讲它可能都被遗忘了，股票没人炒，没有成交量。

　　在这个过程中，我们也考虑过要不要起诉。我们的股东也是两派意见。实话说，起诉是件很难做的事情，为什么呢?第一，我们问了SEC，它对这种做空公司是默许和支持的。它要保护这些做空者做空的权利，容忍小恶来避免大恶。第二，做空者都是此中高手，了解他们的朋友说，他们都会很注意自己的邮件往来，全是匿名，你很难追查到他们之间的关联交易。我和江南春为此还一起到美国找律师分别聊，律师也说，做空者都提前做了很多准备，他们说话都一定是律师看过的，你找不着痕迹。我们就觉得，通过诉讼，可能效率特别低，而且在美国打官司也挺费钱的。

　　到目前为止，中国公司中只有希尔威矿业动用了法律武器，投入了很多精力、物力，我看最后也就不了了之了。你如果觉得公司没问题，就算被人诬陷了，泼了脏水，股价有短期的起伏，你耐心解释、沟通，然后专心把业务做好，你的股价起来，就是对他们最大的惩罚。

　　就像最近这次，很多人受Citron的影响，做空我们，结果我们的股价从14块起回到了20以上，把所有做空的人都惩罚了。这就是最好的结果。