美国耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武在昨日举行的宜信财富论坛上表示，与今年第二季度相比，今年下半年的经济形势将更加艰难，而中国经济的最大考验将在2014年上半年出现。

　　陈志武表示：“现在大家讲到的‘克强经济学’等等都是非常令人鼓舞的，但我觉得今年第四季度、明年上半年是真正的考验的时期。因为GDP的增长速度和社会消费者的信心、企业家的信心都会在今年的第四季度和明年上半年达到一个新的低谷，到那个时候，就看到底是以往的老的办法继续支持增长，还是继续往前，重视增长的质量，不再像以前那样简单地追求增长的数量。”

　　“实际上，我们目前看到的第二季度的7.5%的速度如果是真的话，那么这个7.5%的增长速度实际上还是按照老办法做出来的。”陈志武指出，“也就是说，如果我们看看基础设施的投资还有其他方面的投资相对于去年同期，第二季度相对去年六月、五月来看的话，从去年到今年同比基础设施投资的增速还是在22%左右，所以我们看到的今年第一季度的7.7%、第二季度的7.5%，也许第三季度7.2%或7.3%，实际上这些也还是跟原来一样的，也是主要靠基础设施硬撑出来的。”

　　在这样一个情况之下，陈志武表示，如果第三季度、第四季度经济增速继续下滑的话，到那个时候可能政府又会挺不住了，又会重新强化过去的靠“铁公基”、靠强化投资刺激增长。

　　陈志武认为，“克强经济学”执行越严格，执行的时间越持久，对中国GDP下行的压力就会越大，具体的影响会在明年显现。

　　对于“钱荒”问题，陈志武指出：“之前信贷一直在增加，社会融资总量也在增多，但企业却没感觉到，经济仍然还在一路往下走，这是因为大量信贷流向了地方政府投建的‘铁公基’项目。市场原本并不缺钱，但这些信贷所投向的基础设施项目回笼周期都相当长，所以会很长时间影响到银行的流动性，预计‘钱荒’还会再爆发。”

　　陈志武分析称：“‘钱荒’可能会导致之后的贷款增速放缓，这也会对经济产生一定的影响，目前来看，今年第三、第四季度的经济会很艰难，这种情况会一直持续到明年第一、第二季度。自上而下来说，监管层没能预料到地方债对整个经济体的影响会那么大。”

　　“中国经济发展形势相对于国外还算欣欣向荣，但不可否认的面临着经济增长方式的挑战。”陈志武对目前的中国经济现状表示担忧。

　　他指出，对于中国经济到底是该靠投资还是消费来带动是一个根本性问题，经济发展的瓶颈不再是生产能力的不足而是需求的不足，同时为了提高消费活动，政府层面应该拓宽百姓分享渠道，让百姓分享经济增长的好处，真正感受到GDP实际增长速度。政府对资本管制应该放松，对企业走出去的管制进一步放开，对中国老百姓家庭和个人的理财、投资方面要做更多的放开，给予他们更宽阔的空间、更多的通道。

　　陈志武表示，要减轻经济增长压力，首要任务是放开金融管制。“过去，A股与其说是个市场，不如说是个政府部门，股市融资大部分都流向了国有企业，现在要让发现自己被骗的股民们重新建立起对这个市场的信心，很难。”